中信证券发表报告指,联想集团2024财年第三季实现收入157亿美元,按年增长3%,纯利3.37亿美元,按年下跌23%,毛利率16.5%,按年下跌0.6个百分点。展望后续季度,该行认为置换周期、混合式人工智能需求的提升、AI PC 等趋势均有望拉动需求,公司收入按季复苏的趋势将延续。同时,伴随着库存去化基本结束,PC价格端的压力亦有望显著缓解,成本下降对于毛利的贡献亦将得到更多显现。

参考全球可比硬件公司戴尔当前股价对应2025财年11倍市盈率的估值水平,以及该行对公司中期更高的业绩增速预测,给予2025财年14倍市盈率,对应目标价下修至11港元,维持“买入”评级。

中信证券调整对联想集团业绩预测,预计公司2024至2026财年营业收入分别为561/605/664亿美元,原预测为563/610/663亿美元,对应增速预测分别为-9.4%、7.7%、9.7%;2024至2026财年纯利预测分别为9.2/12.1/16.3亿美元,原预测9.9/14.9/19.1亿美元,对应增速预测分别为-43%、31%、35%。